巅峰77亿的虎扑如今只值5亿?这是误解-36氪

巅峰77亿的虎扑如今只值5亿?这是误解

Muqiu·2025年01月29日 10:10
一次被误读的收购。

前天,迅雷宣布,与虎扑的运营方上海匡慧互联网科技有限公司达成协议,计划以人民币5亿元现金收购虎扑。

三个月前,「暗涌Waves」就从一位体育社区的CEO口中听闻此事。我们也曾正面问过虎扑现任CEO殷学斌有没有考虑过收购这个选项,他当时停顿了五秒后回答,没有。

比起收购本身,5亿这个数字更被人在意。2019年上半年,虎扑曾获得字节跳动12.6亿的投资,准备二次冲击上市。彼时虎扑的估值达到过峰值77亿。从77亿到5亿,“男性消费力不如狗”的旧调又被重弹。

但这实际上存在一种误读。虎扑二次冲击上市时,囊括了识货、路人王等有除社区以外的业务。2020年,虎扑创始人程杭对36氪透露过虎扑的收入构成,“广告、电商、创新变现三者比例大致在48%、38%、14%”。

有知情人士告诉我们,“现在社区就是‘虎扑’的主要业务,原来的识货、造物等等已不在‘虎扑’的经营范围。”

而这次迅雷收购的主体上海匡慧互联网科技有限公司,就是社区业务。直白点说,包括识货等电商业务或创新业务的拆分,是“虎扑”从77亿跌到5亿的主要原因。并且在如此下行的环境中,采取现金而非换股的方式,5亿并不过分。

另据殷学斌对「暗涌Waves」透露,“2021年后,虎扑一直是盈利的,而且活得很好。收入、流量都在持续增长。”尽管九成用户是男性,但结构有优势,“都是年轻人、大学生。”而虎扑接下来的业务重点是,锚定用户讨论和表达的体验,努力做产品上的创新,做成男性主流话题讨论的社区。

一种说法认为,虎扑IPO的屡次失败与过于单一的变现模式有关。2017年虎扑递交的招股书中,广告收入占比高达61%,包含电商在内的增值业务只占20%。一位同样做体育社区业务的CEO认为,虎扑的用户没有足够的黏性,只能靠品牌广告变现,实在过于单一。

而据「暗涌Waves」了解,业务拆分后,虎扑目前的广告占比更加极致,高达90%。以至当殷学斌在虎扑二十周年的现场问观众,打开虎扑,最先看到的是什么?观众调侃说“京东和淘宝”。

作为一家穿越PC、移动互联网但仍然活跃在一线的社区——同期的天涯已经化为历史的尘埃,虎扑(或者说程杭本人)更让人惊讶的是它的投资与孵化能力:成立动域资本投资了数个体育明星项目;先后于内部孵化的两个电商业务——得物与识货,在今天的价值已经远超虎扑社区本身。

可以理解为,虎扑社区现在只是平行于识货等众多项目的一部分,最具价值的或许是创始人对这个品牌名字的感情。

懒熊体育创始人韩牧曾在虎扑18周年时撰文称,程杭已经有意跟公司保持了距离——私下里,他会称“虎扑”已经是兄弟们的事业了。他还说,“最近一两年,听到不少关于虎扑出售的消息,但好在,没有交易成功。因为在我看来,虽然虎扑在某些时候盈利能力没有那么强,而程杭本人也有套现需求,但虎扑这样的公司仍然是一个‘取之不穷的宝藏’。”

去年11月,已经甚少露面的虎扑创始人程杭和联合创始人杨冰(也是得物创始人)来到了虎扑二十周年的生日会。

在现场,认为虎扑不衰弱是因为“男人喜欢和男人在一起”的程杭开玩笑说,本来请了著名的脱口秀演员杨笠,“但对方说跟我们价值观不合拒绝了”。而杨冰则回顾了创办虎扑的历程,“有一种接近于孩子的快乐...那个年代,社交平台还是可以骂人的。”

回头看,这已是最后的告别。

图片来源 |IC Photo

排版|姚楠

文 | 施嘉翔

本文来自微信公众号“暗涌Waves”,作者:施嘉翔,36氪经授权发布。

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